与交锋，赵败得面目全非。因为灯会的事，龙帅和谭福结下了仇。为了赢，他让赵春芳做灯笼，但奇怪的事情接踵而至。悲伤的灯笼埋葬了真相的神秘。揭示了古代“人皮灯笼”的制作方法，吓人又难得。
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柳永饰演的和饰演的两个剑客决斗，赵被毁容退出江湖。龙帅因灯会与谭福(陈观泰饰)结怨，请赵春芳制作灯笼，但怪事接踵而至。后来，龙的妻子金娘()、谭夫之妹()和名妓燕竹()先后失踪。龙帅了解到有人在灯笼街用皮革制作灯笼的传说，并怀疑赵春芳与失踪有关。他闯进赵的地窖，看到了几盏漂亮的人皮灯笼，搜了一遍房间，找到了金娘剥了皮的尸体，才恍然大悟，原来人皮灯笼是用他老婆的皮，五颜六色的珠子和青花做成的。悲痛之际，戴着面具的赵春芳突然袭击，两人展开激烈搏斗。当时身负重伤的谭福陆续赶到。在战斗中，赵春被移除，每个人都很惊讶。最后，谭福被敌人打败，重伤而死。最终赵和龙打翻油灯导致全身着火。最后，赵春芳充满邪恶，被烧死。龙帅被烧伤毁容，最终他看透了这个世界，挥霍了他的财富，到处旅行...
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导演仲孙在香港有制造紧张气氛大师的美誉。从国立艺术学院电影戏剧系毕业后，他和白一起做记者，先是《野丫头》，第二年拍摄《状元》后，他被聘为邵氏在港的基础导演。《人皮灯笼》是他的代表作，故事诡秘。这部电影移植了西方连环杀手的创意，将其改造成武侠世界，效果出乎意料的好。